滬指直上四千點的路徑選擇

五類舊條例捆住十萬億

10萬多億元巨量資金為什么不能注入股市獲得正收益，不能在資本市場發(fā)揮應有作用？原因有三：

一是由于歷史原因，受部門利益的影響，這些巨量資金被分割在眾多的部委、地區(qū)之間，切斷了與資本市場的有效連接。二是一些部門沒有擔當?shù)挠職?，寧可采取保守的投資策略，將這些資金存入銀行獲取低收益的利息，也不愿承擔責任進行投資取得更高的收益。三是早期出臺的一系列相關法律法規(guī)的嚴重滯后，對巨量公眾資金的流動和釋放造成了嚴重阻礙。具體來說，有五大類舊條例迫切需要修改。

據(jù)萬博經(jīng)濟研究院測算，若上證綜指從當前的2000點上漲到4000點，我國股市的流動市值將增加20萬億元，由此帶來的新增民營企業(yè)投資能力和居民消費潛力在4萬億元以上。在長達7年的超長期下跌后，中國股市蘊含了極大的合理上漲空間，尤其是大量優(yōu)質(zhì)藍籌股，不僅股價跌破凈資產(chǎn)，市盈率低于10倍，而且股息率早已遠遠超過定期存款利率。在這種背景下，讓10萬億元資金入市，應該說風險不大，而且有成熟的國際經(jīng)驗可循。此舉還有利于提高中等收入家庭的財產(chǎn)性收入，有利于確保今年和更長時間經(jīng)濟增長目標的實現(xiàn)。

3.1萬億養(yǎng)老金為何入不了股市？

根據(jù)人社部有關人士披露，如果按省來計算，2013年有19個省的養(yǎng)老保險基金收不抵支，收支缺口合計達1702億元，全國算賬沒有缺口，分省算賬還是有缺口。

隨著養(yǎng)老保障資金規(guī)模的不斷擴大，其所面臨的巨大的保值增值壓力會越來越大。如何拓寬養(yǎng)老金參與資本市場的投資渠道，推動養(yǎng)老金的投資運營向市場化、多元化和透明化發(fā)展，提高養(yǎng)老金的運營效率，都是重大的亟待解決的問題。

從現(xiàn)行制度看，我國相關的法規(guī)規(guī)定對地方五大社會保險基金（養(yǎng)老、醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育）進行專戶管理，社會保險基金只能用于存入銀行和購買國債，不得進行其他任何形式的直接或間接投資。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2003年起，全國社保基金開始投資股票和證券投資基金，社?；鹜顿Y股市比例最高為40%，實際目前比例大致為30%，股票投資收益貢獻率約50%，年均投資收益率8.29%，而基本養(yǎng)老金的投資僅限于銀行定期存款和國債，銀行存款占90%以上，十多年來，年均收益不到2%。有人擔心部分養(yǎng)老金入市有風險，可反過來想想，除了養(yǎng)老金部分進入股市，您還能找到一個讓一潭死水的養(yǎng)老金變成活水的更好的投資方案嗎？

4萬億住房公積金和維修基金正躺著縮水

人們將養(yǎng)老金、住房公積金、維修基金三個巨量結存資金形象地比作“胖老虎”、“懶老虎”。

與3.1萬億元養(yǎng)老金的部分資金無法進入股市實現(xiàn)增值的情況類似，高達3.2萬億元的住房公積金、1萬多億元的公共維修基金低效率使用的問題更加突出。如何喚醒4萬億元住房公積金和維修基金，顯得十分迫切。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現(xiàn)增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現(xiàn)途徑存在著種種問題：個人住房貸款資金運作效率低，國債投資品種單一，銀行儲蓄利率過低，甚至連保值都困難。金額如此龐大的3.2萬億元住房公積金大部分只能以定期存款或協(xié)議存款的形式存放在銀行中“酣睡”。

目前住房公積金只有三種投資方式，即通過發(fā)放住房公積金個人住房貸款、國債投資、銀行存款實現(xiàn)增值收益。由于政策和實踐的局限，這三種增值收益實現(xiàn)途徑存在著種種問題。

與基本養(yǎng)老保險基金類似，住房公積金同樣也存在統(tǒng)籌層次低、管理分散、運營效率低的問題，不利于實現(xiàn)住房公積金保值增值，需要根據(jù)形勢發(fā)展要求，對《住房公積金管理條例》進行修訂?！蹲》抗e金管理條例》距上次2002年修改已經(jīng)有十余年時間，很多內(nèi)容已經(jīng)不適應經(jīng)濟社會發(fā)展需要，影響了公積金制度的推行。